Durante el mes de enero, Inversión Columbus subió un 6,53% frente al 6,23% para el STOXX 600, 6,05% del IBEX 35 y el 7,72% del MSCI Mid Cap.

A cinco y siete años, la rentabilidad es del 23,74% y 68,75% y desde el inicio de la gestión de Columbus, en julio del 2008, del 87,06% superando ampliamente la de los índices europeos de renta variable. La volatilidad de la cartera se mantiene en el 11,4% muy inferior a la media de los últimos años y por debajo de la volatilidad del STOXX 600, del 12,5% En cuanto a la cartera, la revalorización del 6,5% se ha producido sin que haya habido noticias reseñables en los valores que poseemos.

La subida ha sido amplia con casi un tercio de los valores que poseemos con incrementos por encima del 10%. En las próximas semanas la atención de los inversores se centrará en los resultados de las empresas. Seguimos estando posicionados sectorialmente en compañías de consumo y de servicios y con posiciones reducidas en bancos, recursos naturales y petrolíferas que tienen mayor exposición al ciclo económico. La cartera tiene en estos momentos valoraciones medias muy atractivas, con PERs y EV/Ebitdas de un dígito que, sin embargo, cuentan con crecimientos de ventas y Ebitdas de dos dígitos para los próximos años. Seguimos confiando por tanto en nuestra cartera, que se encuentra diversificada en compañías con altos retornos de capital y generación de caja, con fuertes crecimiento tanto en ventas como en EBITDA para los próximos años a precios de descuento. Entre los valores de la cartera han destacado durante el mes las revalorizaciones de Maison du Monde (+39,9%), Akka Technologies (+22,9%) y Dometic (+16,9%). Todas son compañías cotizando a precios de descuento.

El único valor que ha decepcionado ha sido Ingenico, que dio un nuevo profit warning anunciando un EBITDA para 2018 de 485 M€ en vez de los 510M€ que se esperaban. Consideramos que la compañía de medios de pago está en una situación especial dada la actividad corporativa en el sector y que al menos dos empresas han manifestado en los últimos meses interés por adquirirla.

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* Desde el pasado 14 de junio se encuentra operativa la estructura Master-Feeder entre Inversión Columbus 75 Sicav (feeder) y el compartimento en Luxemburgo, Pareturn GVC Gaesco Columbus European Midcap Equity Fund (Master). Esta estructura permite a los inversores nacionales y extranjeros acceder a la estrategia de Columbus desde un vehículo establecido en Luxemburgo, con dos tipos de acciones según volumen de inversión. La creación de esta estructura no lleva ningún tipo de contingencia fiscal para los inversores actuales.